Οι υποχρεώσεις για την αγορά προϊόντων της Nvidia αυξήθηκαν έξι φορές έως 95 δισεκατομμύρια δολάρια, κάτι που μπορεί να προκαλέσει δυσκολίες αν η ζήτηση πέσει δραστικά

Πιθανή οικονομική επίθεση στην NVIDIA: τα συμπεράσματα του Μάικλ Βέρρυ

Ο γνωστός επενδυτής Μάικλ Βέρρυ (Michael Burry) παρατήρησε σε ετήσια έκθεση της NVIDIA, υποβληθείσα με τη μορφή 10‑K, σημάδι κινδύνου. Τονίζει ότι οι τεράστιες υποχρεώσεις της εταιρείας για την αγορά εξαρτημάτων μπορεί να αποτελέσουν πηγή σοβαρών οικονομικών προβλημάτων εάν η ζήτηση για τα προϊόντα της πέσει δραστικά.

Τι ακριβώς προκαλεί ανησυχία;
- Οι υποχρεώσεις αυξάστηκαν σχεδόν έξι φορές – από 16 milliard dollars σε 95 milliard dollars.

- Αυτή η αύξηση συνδέεται με το γεγονός ότι η NVIDIA ενίσχυσε μακροπρόθεσμους συμβόλαια με προμηθευτές, ώστε να εξασφαλίσει σταθερές поставки για τις υψηλές απαιτήσεις της αγοράς AI.

- Συγκεκριμένα, η TSMC (παραγωγός μικροεπεξεργαστών) αναγκάζεται να χτίσει νέες εργοστάσια, και ένα μέρος του χρηματοδότησης μπορεί να προέρχεται από την ίδια τη NVIDIA μέσω υποχρεώσεων αγοράς.

Γιατί είναι κίνδυνος
1. Σταθερές πληρωμές – ακόμη κι αν η NVIDIA δεν χρειαστεί όλη την παραγγελία υλικών, εξακολουθεί να πρέπει να καταβάλει στους προμηθευτές.

2. Κατάψυξη των κυκλοφοριακών κεφαλαίων – το μεγαλύτερο μέρος των χρηματικών πόρων κατανέμεται για κάλυψη υποχρεώσεων και επιστρέφεται με καθυστέρηση, βελτιώνοντας την ρευστότητα.

3. Σύγκριση με το παρελθόν – μέχρι το τέλος της προηγούμενης οικονομικής περιόδου η NVIDIA είχε υποχρεώσεις αγοράς ύψους 117 milliard dollars, σχεδόν ίσες με τον λειτουργικό χρηματικό ροή της για τον Ιανουάριο. Αυτή η «παράξενη» αναλογία, κατά τη γνώμη του Βέρρυ, αυξάνει τον κίνδυνο.

Παράδειγμα από το παρελθόν
Ο Βέρρυ παραθέτει παράδειγμα της Cisco: κατά την «πυρρή» των dot-coms η εταιρεία επιδίωκε 50 % αύξηση εσόδων και αυξήθηκε οι υποχρεώσεις αγοράς. Μετά το θάνατο, έπρεπε να διαγράψει περίπου 40 % αυτών των υποχρεώσεων, οδηγώντας σε πτώση των μετοχών.

Συνέπειες για τα κέρδη
- Η NVIDIA εξαρτάται από υψηλές τιμές μικροεπεξεργαστών, που επιτρέπουν τη διατήρηση της κερδοφορίας υπό ισχυρή ζήτηση.

- Αν η αγορά αδυνατήσει και οι τιμές πέσουν, το περιθώριο της εταιρείας μπορεί να μειωθεί, και η οικονομική θέση θα χειροτερεύσει.

Το σχέδιο του Βέρρυ
Ο Μάικλ Βέρρυ έχει ήδη δηλώσει την πρόθεσή του να στοιχηματίσει ενάντια στις μετοχές NVIDIA. Θεωρεί ότι η εταιρεία είναι υπερβολικά ευάλωτη σε πιθανή «κατάρρευση» της AI bubble και είναι έτοιμος να το χρησιμοποιήσει στις επενδυτικές του στρατηγικές.